巴菲特對中國市場超有信心

大震蕩的2008年
2008-12-13 00:21:51
資產"縮水"很讓人傷腦筋，但過冬時就應憧憬春天 　　本報記者連建明 　　2008年是極其不平常的一年，"百年一遇"的事件如此集中，為歷史罕見。其中，"百年一遇"的金融危機正影響著全球經濟的發展，美國《時代》周刊近期評出2008年度十大新聞，列第一位的就是美國金融動蕩引發全球經濟衰退。 　　回顧2008年，我們深刻感受到了全球股市、匯市、商品市場的種種劇烈波動。 　　1全球股市大跌已成定局 　　不過，2008年的嚴峻局勢，在年初開局的時候並沒有多少人意識到。盡管美國次貸危機在2007年已經爆發，2007年三季度許多投資銀行大量計提減值准備，次貸危機的損失已經明顯地體現出來，但大家依然沒有意識到這將演變為歷史上最嚴重的金融危機。 　　相對來說，股市似乎更為敏感和超前。在2007年底的時候，大家對2008年的走勢還是充滿樂觀，特別是經歷連續兩年漲幅翻倍大牛市的中國投資者，對2008年充滿了期待。然而，一進入2008年，全球股市就步入下跌通道，只是一開始比較緩慢，沒有給人一種暴風雨就將來臨的感覺。 　　美國股市方面，道瓊斯指數自去年10月創下14198.8點的歷史新高，今年年初就跌破了13000點，但在12000點關口徘徊了半年。中國A股跌勢要大很多，上証指數今年1月下跌了16.69%，由5000點來到4000點，沒有想到的是，這僅僅是下跌的開始。 　　10月份一場更大的暴風雨來臨了。隨著雷曼兄弟倒閉、美林被收購，高盛要求轉為商業銀行，美國5大投行已經消失，加上全球最大的保險公司──AIG要求政府救助，人們意識到次貸危機的嚴重性。美國次貸危機演變為席卷全球的金融危機，全球股市出現全面暴跌。美國股市首當其衝，道瓊斯指數跌破萬點大關後一路下跌到7884點，創下多年來的最大月跌幅，指數回到10年前的水平；標准普爾指數今年最低點和去年最高點相比跌了一半。其他市場比美國股市受到的傷害更大，德國、法國、英國歐洲三大股市的指數，與去年最高點相比，今年最低點基本上也是指數打了對折。 　　亞洲股市方面，日本東京日經225指數去年最高為18300點，今年最低6995點，跌幅超過60%；中國香港地區恆生指數去年最高點為31958點，今年最低點只有10676點，最大跌幅達到67%。中國A股也在10月份急劇下跌，上証指數10月份最低探至1664.93點，這個月的跌幅高達24.63%，為14年來最大月跌幅。 　　今年上半年中國A股跌幅居全球之首，但10月後一些股市"後來居上"，跌幅超過A股，如冰島股市跌幅超過90%，俄羅斯股市跌幅超過70%。目前，全球大部分股市今年跌幅都在40%左右，在最後兩周時間里預計這些市場很難大幅回升，那麼，如美國道瓊斯指數、中國香港地區恆生指數等很可能創下20年來最大年跌幅。而A股方面，上証指數基本上將創出1990年交易所成立18年以來的最大年跌幅。 　　2商品市場泡沫迅速破滅 　　和股市的大幅震蕩、劇烈下跌相比，商品市場在2008年的震蕩幅度更大。受金融危機衝擊，持續數年的商品市場牛市泡沫迅速破滅。 　　最典型的，是石油價格今年波動幅度之大為歷史罕見，令所有專家瞠目結舌。2007年底，紐約期貨市場的油價在90美元/桶，進入2008年後，上半年先是一路瘋漲，上漲到7月份147美元/桶最高點的時候，漲幅超過50%。但隨後風雲突變，快速下跌到100美元/桶，到10月份金融危機全面爆發後，更是一路不回頭地快速下跌，但年底竟然已經下跌到40美元/桶。不到半年跌幅超過70%，這個價格已經跌回2004年的油價水平。 　　有色金屬市場同樣是先揚後抑。倫敦金屬交易所的銅，2003年還是1500美元/噸左右，2004年開始一路上漲，到2007年底的價格為6695美元/噸，今年7月創出8940美元/噸的新高。但隨後倫敦銅價和石油一樣快速下跌，到年底已經跌破4000美元/噸，短短半年價格被腰斬，今年銅價將創下20年來最大年跌幅。 　　鋅的價格更是"漲也驚人、跌也驚人"。2002年至2003年鋅價基本上在800美元/噸左右徘徊，2004年開始向上突破，2006年鋅價大幅飆升，到年底價格已經上漲到4230美元/噸，最高價衝到4580美元/噸。但2007年就開始下跌，2007年底價格已經下跌到2360美元/噸，今年5月份最高反彈到4000美元/噸。隨後快速下跌，目前已跌回1000美元/噸，比2003年起步時候800美元/噸的價格只上漲25%。 　　其他大宗商品的走勢也差不多，鋁從最高3000美元/噸跌至1500美元/噸左右，鎳從最高51800美元/噸跌至目前9000美元，錫的價格也是腰斬。從橡膠到農產品，幾乎所有商品價格都打了對折，沒有幸存者。 　　很多人以為發生金融危機投資黃金是個避風港。其實，今年黃金價格震蕩幅度非常大，價格也沒有人們想象得那麼堅挺。黃金價格這幾年也是連續上漲，到去年底已經上漲到830美元/盎司，今年3月曾經衝破1000美元大關。隨後則大幅下跌，10月份金融危機波及全球時候，金價一度反彈到900美元，但隨後還是在800元左右寬幅震蕩。目前價格和去年底的價格相差不大，雖然沒有大幅上漲，但黃金已經是今年走勢最好的一個投資品種了。 　　表現最好的，其實是2007年底誰都沒有想到的美元。2008年初美元延續之前的勢頭繼續貶值，但是，3月份美元指數創出近20年新低後，在70點左右徘徊了幾個月，從7月份開始向上突破，一路上漲到近90點，美元指數今年將毫無疑問地開出陽線。 　　而原來走勢頗為堅挺的歐元則大幅貶值，從1.6：1下跌到1.3：1，而澳元、英鎊的貶值幅度更大，不到半年對美元貶值了40%。 　　3A股年末出現翹尾行情 　　2008年，世界經濟格局上半年和下半年出現極大反差，一年內幾乎經歷了一個經濟循環。今年初，世界各國與地區主要是防止通貨膨脹，從石油到大米價格一路上漲，通脹壓力巨大。中國提出了防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的"雙防"宏觀調控措施。然而，下半年風雲突變，特別是10月份金融危機迅速波及全球，通脹壓力演變為通縮風險，經濟快速衰退，保增長成為首要任務，為此各國與地區出台了包括大幅降息等一系列緊急措施。 　　本周我國舉行的中央經濟工作會議作了如下闡述：今年以來，世界經濟金融形勢複雜多變，不穩定不確定因素明顯增多。次貸危機引發的金融危機愈演愈烈，迅速從局部發展到全球，從發達國家傳導到新興市場國家和發展中國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，釀成了一場歷史罕見、衝擊力極強、波及範圍很廣的國際金融危機。在國際金融危機衝擊下，實體經濟增速大幅下滑。目前，這場金融危機不僅本身尚未見底，而且對實體經濟的影響正進一步加深，其嚴重後果還會進一步顯現。為了應對這個巨大挑戰，我國政府及時推出擴大內需、促進經濟平穩較快發展的一系列措施，果斷實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，特別是4萬億元的投資計劃受到世界贊揚。 　　雖然目前經濟形勢十分嚴峻，市場依然動蕩，但一些投資大師卻對股市未來預期樂觀。如美國著名價值投資大師、美盛基金公司掌門人比爾‧米勒上周表示，美國股市已經見底，一旦股市重振，將有巨大獲利機會。米勒執掌的美盛基金是美國第二大上市基金，曾擁有連續15年跑贏標准普爾500指數的驕人業績。莫比爾斯被《紐約時報》評為與巴菲特、彼得‧林奇並列為"全球十佳基金經理"，他表示中國A股下跌是理性回歸，對手中有錢的投資者來說是件好事，因為每一次蕭條都孕育著繁榮的種子。 　　"股神"巴菲特認為股市的底部要早于經濟的底部。他舉例1929年的經濟危機、第二次世界大戰都是如此，因此，他說不能等知更鳥叫了才入市。他對中國股市前景比我們更樂觀。前不久，在一個全球最具影響力的商業女性大會上，中國一位記者採訪了參加會議的巴菲特，巴菲特說："我看好中國市場，不要計較短期的情況，未來10年中國股市必將是世界之最。" 　　11月以來，滬深股市持續反彈，一個半月兩市上漲約20%，上証指數站上2000點大關，翹尾行情給跌了一年的股市帶來一絲暖意。隨著陽線增多，我們不必過于悲觀。